Innan vi belyser händelserna på marknaden vill vi poängtera att vi haft samma fokus i fonden BMC Global Select sedan den startade för drygt tio år sedan:
- Mål att skapa 15% i genomsnittlig årlig avkastning, efter avgifter, över en konjunkturcykel
- Investera globalt för att ha hela världen att välja på
- Investera i lönsamma, marknadsledande bolag med god vinsttillväxt
- Investera i bolag med ledande produkter som kunderna är "beroende" av
- Investera i bolag som är skuldfria eller har låga skulder
- Investera i bolag med stark företagskultur som bevisat sig framgångsrik över tid
Vi kallar ovanstående bolag för Champions och vår erfarenhet är att dessa bolag är väldigt strategiska i sina beslut vilket gör att man navigerar sig igenom svåra perioder på ett mycket bra sätt. Till dessa bolag adderar vi Special Situations till portföljen. Bolag som ofta har väldigt låg värdering och där vi ser stor uppsida på lite kortare sikt. Oavsett Champion eller Special Situation så hittar vi som global aktieförvaltare ofta spännande case när marknaderna är turbulenta och volatila.
Marknadens reaktion på turbulensen
Vi ser att investerare har börjat sälja av finansiella tillgångar i USA och investerat pengarna i Europa i stället som en följd av osäkerheten i ekonomin och hur tullarna kommer slå. Ett intressant skifte då det var länge sedan man såg den inställningen från investerare. Uttalanden om stora planerade satsningarna gör att Europa blir intressant ur en investeringssynpunkt. Man ska dock ha med sig att det kommer satsas stora mängder kapital i USA på vägar, broar och annan infrastruktur vilket kommer gynna flera amerikanska bolag. Vår syn är därför att det kommer finnas bra investeringsmöjligheter både i USA och Europa.
En annan effekt av Trumps agerande är att dollarn faller i värde då marknaden är oroad över låg framtida tillväxt, bland annat på grund av handelstullarna och att hans finanspolitik kommer bidra till en stigande inflation i landet. Omallokeringen från amerikanska aktier till förmån för europeiska, gör att dollar säljs och euro köps, vilket också bidrar till att dollarn försvagas i relation till euron. Vi har också sett att den amerikanska dollarn har försvagats mot den svenska kronan sedan slutet på januari.
På obligationsmarknaden noteras att räntorna faller som en konsekvens av att obligationer stiger i värde då investerare sökt sig till en ”säker” plats under turbulensen. Trots att det är Trump och USA som bidrar till turbulensen så anses amerikanska statspapper fortsatt vara en ”säker” plats under tiden.
Vi ser intressanta möjligheter
Redan under förra året började vi ta ner vår vikt i den heta teknologi- och halvledarsektorn där värderingarna, av goda skäl varit höga under en längre tid, givet bolagens höga tillväxt i förhållande till andra sektorer. Vi ser nu ytterligare osäkerhet även för dessa bolag som i slutändan är beroende av en stark konsument och att investeringarna i AI blir lönsamma.
Den senaste tidens turbulens och osäkerhet har gjort att vi agerar i båda globalfonderna.
I BMC Global Select:
- Allokerar vi om en del av kapitalet från USA till Europa vilket dels minskar vår exponering mot USD.
- Det gör också att vi ökar vår exponering mot, och kan dra nytta av, den nya satsningen på ett starkare Europa.
- Vi har också valt att allokera om bland befintliga innehav till de bolag vi anser vara absolut starkast i portföljen.
I BMC Global Small Cap Select:
- Behåller vi den undervikt vi redan har i USA vilket gör att vi fortsatt har en mindre exponering mot USD.
- I Europa så söker vi att investera i rimligt värderade bolag som drivs av sekulära trender och de nya möjligheter som kan uppstå vid satsningen på ett starkare Europa.
- Även i Small Cap Selct väljer vi att allokera om bland befintliga innehav till de bolag vi anser vara starkast i portföljen.
Slutligen vill vi åter poängtera att det som avgör vilken avkastning vi skapar åt våra andelsägare på lång sikt, är vilka bolag vi väljer att investera i. För oss är det valet enkelt. Vi väljer de vi anser vara världens finaste bolag och investerar i de starkaste vinsttrenderna.
Om du har några frågor eller funderingar så är du varmt välkommen att kontakta oss på info@bmcapital.se.
