BMC Global Small Cap Select januari 2025

De aktier som gav det bästa bidraget under månaden var Asbury Automotive, flatexDEGIRO och REV Group. De aktier som hade den svagaste utvecklingen under månaden var United States Lime & Mineral, Redox och Blue Bird Corporation. Under månaden levererade Asbury Automotive en väldigt stark rapport, där både nybilsförsäljningen och servicedelen uppvisade en fin utveckling, och rapporten kom in klart högre än marknadens förväntningar. USA-baserade Asbury Automotive är en bilåterförsäljare för nya och begagnade bilar. De säljer även reservdelar och service samt erbjuder finansiering och försäkringar. Du kan läsa mer om bolaget på vår blogg.

Händelser och trender i marknaden - vad dominerar utvecklingen?

Inledningen av året har minst sagt varit turbulent. Först fick vi se kraftiga uppgångar i aktier med exponering mot AI och datacenter i samband med att Stargate, ett samriskbolag, med delägarna OpenAI, SoftBank, Oracle och MGX från Abu Dhabi, meddelade att de ska investera 500 bn USD under kommande fyra år i AI-infrastruktur i USA med syfte att understödja utveckling av nästa generations AI-modeller. Som referens har Microsoft, Meta, Google och Amazon gemensamt investerat cirka 150-200 bn USD i AI och datacenter under 2024. Stargate-nyheten följdes av Deepseek-nyheten, som handlar om Kinas senaste framsteg inom AI modeller, vilket gjorde att fick vi se kraftiga nergångar i samma aktier. Deepseek, som Kinas AI-modell kallas, har visat sig ha liknande kapacitet som ChatGpt men med den stora skillnaden att den troligen utvecklats till en bråkdel av kostnaden. Att en modell skulle kunna tränas till en tiondel av dagens kostnad sprider såklart stor osäkerhet kring framtida AI-investeringar när mer kan göras med mindre. Om detta stämmer återstår att se men till dess att uppgifterna klarnar kommer vi att få se fortsatt volatila rörelser i AI relaterade aktier. 

Slutligen, framemot månadsskiftet, fick se en öka oro kring huruvida Trump-administrationen ämnar implementera de tullar som de tidigare hotat med. Än så länge verkar det vara någon form av aggressiv förhandlingsteknik men osäkerheten skapar sämre förutsättningar för bolagen att planera sin verksamhet vilket riskerar att resultera i en Trump-rabatt på börsen. Och skulle nya tullar verkligen införas skulle de slå allra hårdast mot bolag som har en stor del av sin försäljning i USA men som primärt producerar utanför landets gränser. Det kan till exempel röra sig om USA baserade industribolag där produktionsenheterna är förlagda till Mexiko och Kina eller europeiska konsumentbolag där delar av bolagets försäljning genereras via export till USA.

Förändringar i portföljen

Under januari månad gjorde vi bara en förändring i BMC Global Small Cap Select då vi sålde svenska bolaget Munters. Munters har varit en fin bidragsgivare i fonden sedan hösten 2022 men en förväntad svaghet inom deras verksamhet för elbilsbatterier samt en förändrad produktmix inom deras verksamhet för datacenter riskerar att pressa marginalerna under 2025.

Fondens positionering - marknadstro framåt

Vi har en stark global småbolagsportfölj med det vi anser vara världens finaste entreprenörsdrivna bolag, våra Champions, i branscher som till exempel industri, detaljhandel, mjukvara, fastigheter, byggnadsmaterial och försäkringar. Vi har också en spännande samling Special Situations som vi investerat i till relativt låga värderingar och ämnar sälja till högre värderingar. Med förhoppningar om lägre inflationstakt, fortsatta räntesänkningar och en bättre konjunktur, ackompanjerat med aptitliga värderingar, är småbolag som grupp positionerade för en period av relativt stark avkastning.

*MSCI ACWI Small Cap NTR $ i SEK