BMC Global Small Cap Select december 2024

De aktier som gav det bästa bidraget under månaden var Vitec Software, Fortnox och Everus Construction. De aktier som hade den svagaste utvecklingen under månaden var Siegfried Holding, United States Lime & Minerals och Enghouse Systems. Under december månad deltog vi i Apoteas börsintroduktion som blev ett bra bidrag till avkastningen under månaden. Apotea fick ett varmt mottagande på börsen och på noteringsdagen rusade bolagets aktie hela 45%.

Gå gärna in på vår blogg där ni kan läsa våra inlägg om spännande analysresor och bolagsbesök. Bloggen hittar ni här.

Händelser och trender i marknaden - vad dominerar utvecklingen?

Aktiemarknaderna rörde sig sidledes i december med anledning av den tilltagande oron för högre inflation i USA. Den 20:e januari kommer Donald Trump att sväras in som president i USA och de reformer som Donald Trump har utlovat under sitt presidentskap kommer mest sannolikt att leda till ökad inflation i USA. Trump planerar att utvisa alla illegala invandrare vilket i praktiken innebär att billig arbetskraft kommer att få lämna USA och ersättas med arbetare som vill ha högre lön. Vidare vill Donald Trump återindustrialisera USA på allvar och ta hem tillverkningsjobb till landet. USA har precis som många andra länder, exempelvis Tyskland, utlokaliserat jobb till Kina eftersom produktionskostnaderna är lägre där. När man tar hem jobb får man räkna med högre löner och därmed stiger också produktionskostnaden. Om Trump får som han vill kommer det att bli arbetskraftsbrist i USA vilket kommer att pressa lönerna uppåt ytterligare. För att jämna ut produktionskostnaderna mellan USA och Kina planerar Donald Trump att införa tullar på alla importer till USA, inte bara från Kina utan från alla länder. Tullarna blir extra skatteintäkter för den amerikanska statsapparaten.

Apropå skatter, planerar Trump att föra en expansiv finanspolitik, då han vill minska skatten både på arbete och bolagsvinster. Man kan tycka att det är ganska kontroversiellt att sänka skatterna när USA brottas med den största statsskulden någonsin, men syftet är att stimulera ekonomin. Andra spännande saker som händer med presidentskapet är att Elon Musk är Donald Trumps nya rådgivare. Elon ska hjälpa Trump att effektivisera hela den amerikanska statsapparaten för att få ut mer av varje skattedollar. Dessutom vill Donald Trump ha en svagare dollar för att göra amerikanska produkter mer attraktiva. Just nu ”bettar” dock marknaden på en starkare dollar vilket får omvänd effekt. Vi går nu in i en tid när USA får en ny president som har en ny annorlunda politik och kan komma att göra sakerna på annat sätt.  Aktie- och obligationsmarknaden försöker nu prisa in (diskontera) den nya finanspolitiken och det är därför räntorna har gått upp och aktiemarknaden har rört sig sidledes i december. För närvarande finns det en hel del osäkerhet som gör att marknaderna är fundersamma över vilken politik som ska komma ut från vita huset.

Förändringar i portföljen

Under december månad gjorde vi följande förändringar i BMC Global Small Cap Select. Vi sålde det franska logistikfastighetsbolaget Argan (Special Situation), det brasilianska betalningsbolaget Pagseguro (Special Situation) och det amerikanska byggnadsmaterialbolaget Eagle Materials (Champion). Vi köpte det svenska nätapoteksbolaget Apotea (Special Situation) som gjorde en börsintroduktion i december. Vi köpte också det amerikanska bolaget United Park & Resorts (Special Situation) som driver nöjesparkerna Sea World och Bushgarden.

Fondens positionering - marknadstro framåt

Vi har en stark global småbolagsportfölj med det vi anser vara världens finaste entreprenörsdrivna bolag, våra Champions, i branscher som till exempel industri, detaljhandel, mjukvara, fastigheter, byggnadsmaterial och försäkringar. Vi har också en spännande samling Special Situations som vi investerat i till relativt låga värderingar och ämnar sälja till högre värderingar. Nu har centralbankernas räntesänkningar kommit igång på allvar varför vi bedömer att detta kommer att gynna småbolagens kursutveckling under 2025.

Vi tackar för förtroende att förvalta ert kapital.

*MSCI ACWI Small Cap NTR $ i SEK