BMC Global Small Cap Select november 2024

De aktier som gav det bästa bidraget under månaden var United States Lime & Minerals, Alamo Group och Palomar. De aktier som hade den svagaste utvecklingen under månaden var Lyko, VBG och Eurogroup Laminations. Under månaden hade vi också en del valutaeffekter som påverkade avkastningen då både euron och den svenska kronan försvagades mot dollarn.

Alamo Group var en av de bästa aktierna under månaden då bolaget kom med en kvartalsrapport som överraskade marknaden positivt. Bolaget rapporterade att industridelen går starkt medan jordbrukssidan är svagare. Det som marknaden tog fasta på var att bolaget aktualiserar ett besparingsprogram inom jordbrukssidan som kommer att minska kostnaden och öka vinsten. Vinsten stiger också kortsiktig på grund av att bolaget säljer av en del av affärsområdet jordbruk. Ett annat spännande amerikanskt småbolag som rapporterade i november var Legacy Housing, som är den fjärde största tillverkaren i USA av prefabricerade småhus. Bolag rapporterade en ökning av omsättningen med 11,4% i årstakt och en ökning av nettovinsten med 19,4%. Det vi för närvarande upplever är att intresset för småbolag har ökat och att markandsklimatet, i takt med räntesänkningarna, har blivit bättre för bolagen.

Gå gärna in på vår blogg där ni kan läsa våra inlägg om spännande analysresor och bolagsbesök. Bloggen hittar ni här.

Händelser och trender i marknaden - vad dominerar utvecklingen?

Det amerikanska aktieindexet för småbolag Russell 3000 steg mer än 4% dagen det blev klart att Donald Trump blir USA:s nästa president. I perioden femte november till sista november har Russel 3000 stigit mer än 6,5% så vi kan definitivt prata om en ”Trump-effekt” på amerikanska börserna. Marknaden bedömer generellt sett att Donald Trumps politik är mer bolagsvänlig för amerikanska företag jämfört med den sittande presidenten Joe Biden. Donald Trump har gått till val på att han vill sänka skatterna men också att han vill införa handelstullar för allt som importeras till USA. Detta gynnar inhemska amerikanska bolag men missgynnar alla bolag som vill sälja varor till USA. Trump driver en inflatorisk finanspolitik vilket har gjort att den 10-åriga amerikanska obligationsräntan har stigit ganska kraftigt då marknaden tror på en något högre inflation med honom som president. Donald Trump har bland annat gått till val på att han ska sänka skatterna, genomföra den största massdeporteringen av illegala invandare i USA:s historia och ”flytta hem” arbetstillfällen från bland annat Kina. Vi bedömer att de kraftiga tullarna Donald Trump planerar att införa kommer att driva upp priserna på varor och tjänster i USA. Trump har gått till val på  ”Make America great again” och det kommer han förmodligen lyckas med i det korta perspektivet (men med kanske ett ännu större budgetunderskott som följd) men det som återstår att se är vilka de långsiktiga ekonomiska effekterna av hans politik kommer att bli.

Det kommer även bli intressant att följa spelet mellan USA:s centralbankschef Jerome Powell och Donald Trump. Jerome Powell vill sänka styrräntan försiktigt och kontrollerat för att förhindra bakslag i penningpolitiken medan Trump vill ”gasa” för att få så hög tillväxt som möjligt som skapar arbetstillfällen. Vår känsla är att de är varandras motpoler som drar åt olika håll gällande hur ekonomin i USA ska styras och vilka räntor landet ska ha.

Oavsett vilken president som USA har brukar den amerikanska börsen gå upp under mandatperioden. Med det sagt så är vi optimistiska om BMC Global Small Cap Select kommer att fortsätta öka i värde under den kommande fyraårsperioden.

Förändringar i portföljen

Under november månad gjorde vi följande förändringar i BMC Global Small Cap Select. Vi sålde de amerikanska bolagen Wabash och Axcelis, tyska Aixtron och svenska Axfood för att göra plats för nya intressanta bolag. Vi köpte FlatexDegiro som är en europeisk nätmäklare med 3,0 miljoner kunder i 16 länder. Vi köpte också A&W Food Svervice of Canada som är en av Kanadas största hamburgerkedjor samt två amerikanska bolag, Everus och Griffon. Everus är ett bolag som nyligen kom till börsen genom en spin-off från MDU Resources. Vi bedömer att Everus kommer att ha en ljus framtid då USA fortsätter att satsa stort på att bygga ut och förnya landets infrastruktur. Griffon är ett välskött bolag som är ledande på garagedörrar på den amerikanska marknaden. En stor och viktig del av bolagets verksamhet är att byta ut existerande garagedörrar. Denna del motsvarar 92% av omsättningen medan garagedörrar till nybyggnation för närvarande endast står för 8% av omsättningen. Vi gillar att andelen renovering är en så stor del av omsättningen då det gör att Griffon kan tjäna pengar i såväl låg- som högkonjunktur.

Fondens positionering - marknadstro framåt

Vid den senaste uppdateringen har BMC Global Small Select en aggregerad förväntad vinsttillväxt på cirka 15% vilket kommer att bidra till fondens framtida avkastning. Våra småbolags-champions är redo för USA:s nästa president och våra väl utvalda bolag kommer att fortsätta och tjäna pengar under kommande mandatperiod. 

Vi tackar för förtroende att få förvalta ert kapital.

*MSCI ACWI Small Cap NTR $ i SEK