BMC Global Select december 2024

De aktier som gav det bästa bidraget under månaden var Alphabet, Hermes och ASM International. De aktier som hade den svagaste utvecklingen under månaden var Watsco, Adobe och Martin Marietta. Anledningen till att Alphabet var i topp är att bolaget har fått ett genombrott för sitt quantum chip som de kallar Willow. Det nya chipet har helt otrolig prestanda och kan göra beräkningar av extremt stora datamängder på mycket kort tid i jämförelse med ”vanliga” superdatorer.

Under januari gör vi många spännande resor till bland annat CES-mässan i Las Vegas för att titta på de senaste trenderna inom teknik- och elektroniska konsumentprodukter. Vi kommer även att deltaga på två aktiekonferenser, en i Köpenhamn och en i Milano. I Köpenhamn kommer vi träffa en rad spännande nordiska bolag och i Milano ska vi träffa intressanta italienska bolag.

Gå gärna in på vår blogg där ni kan läsa våra inlägg om spännande analysresor och bolagsbesök. Bloggen hittar ni här.

Händelser och trender i marknaden - vad dominerar utvecklingen?

Aktiemarknaderna rörde sig sidledes i december med anledning av den tilltagande oron för högre inflation i USA. Den 20:e januari kommer Donald Trump att sväras in som president i USA och de reformer som han har utlovat under sitt presidentskap kommer mest sannolikt att leda till ökad inflation i USA. Trump planerar att utvisa alla illegala invandrare vilket i praktiken innebär att billig arbetskraft kommer att få lämna USA och ersättas med arbetare som vill ha högre lön. Vidare vill Donald Trump återindustrialisera USA på allvar och ta hem tillverkningsjobb till landet. USA har precis som många andra länder, exempelvis Tyskland, utlokaliserat jobb till Kina eftersom produktionskostnaderna är lägre där. När man tar hem jobb får man räkna med högre löner och därmed stiger också produktionskostnaden. Om Trump får som han vill kommer det att bli arbetskraftsbrist i USA vilket kommer att pressa lönerna uppåt ytterligare. För att jämna ut produktionskostnaderna mellan USA och Kina planerar Donald Trump att införa tullar på alla importer till USA, inte bara från Kina, utan från alla länder. Tullarna blir extra skatteintäkter för den amerikanska statsapparaten.

Apropå skatter så planerar Trump att föra en expansiv finanspolitik, då han vill minska skatten både på arbete och bolagsvinster. Man kan tycka att det är ganska kontroversiellt att sänka skatterna när USA brottas med den största statsskulden någonsin, men syftet är att stimulera ekonomin. Andra spännande saker som händer med presidentskapet är att Elon Musk är Donald Trumps nya rådgivare. Elon ska hjälpa till att effektivisera hela den amerikanska statsapparaten för att få ut mer av varje skattedollar. Dessutom vill Donald Trump ha en svagare dollar för att göra amerikanska produkter mer attraktiva. Just nu ”bettar” dock marknaden på en starkare dollar vilket får omvänd effekt. Vi går nu in i en tid när USA får en ny president som har en ny annorlunda politik och kan komma att göra sakerna på ett annat sätt.  Aktie- och obligationsmarknaden försöker nu prisa in (diskontera) den nya finanspolitiken och det är därför räntorna har gått upp och aktiemarknaden har rört sig sidledes i december. För närvarande finns det en hel del osäkerhet som gör att marknaderna är fundersamma över vilken politik som ska komma ut från vita huset.

Förändringar i portföljen

Under december månad gjorde vi fyra förändringar i globalfonden. I halvledarsektorn bytte vi en Champion mot en annan då ASML fick lämna plats för Broadcom. Bland våra Special Situations adderade vi innehavet i Nestle och Everus Construction.

ASML har vi ägt sedan 2018 och anledningen till vi säljer bolaget är att vi bedömer att vinsten kommer att växa långsammare under de kommande åren. ASML har hittills tjänat väldigt mycket pengar på att förse halvledarsektorn med DUV och EUV-maskiner men nu ser vi en minskning i investeringarna hos halvledarbolagen då Samsung och Intel drar ned på investeringstakten. Broadcom tillverkar bland annat halvledare till datacenter och kommunikationsutrustning samt har även börjat designa och tillverka AI-chip. Bolaget förvärvade nyligen VMware, som är ledande inom virtuella servrar, vilket kommer att ge ett positivt bidrag till Broadcoms totala vinst framöver.

Nestle är ett välkänt bolag som erbjuder produkter som vi använder dagligen i våra liv; kaffe, godis, hundmat etcetera. Vi tycker Nestle är en spännande investering i dagsläget eftersom värderingen nu är väldigt låg. Vi bedömer att marknaden kommer omvärdera vinstutvecklingen framöver och se mer positivt på bolaget, vilket gör att Nestle borde handla till en högre multipel.

Det tredje nya innehavet är Everus Construction, ett bolag som nyligen kom till börsen genom en spin-off från MDU Resources. Vi bedömer att Everus kommer att ha en ljus framtid då USA fortsätter att satsa stort på att bygga ut och förnya landets infrastruktur.

Fondens positionering – marknadstro framåt

Vi har en stark portfölj med det vi anser vara världens finaste bolag, våra Champions, i branscher som  exempelvis försäkringar, teknologi, mjukvara, byggnadsmaterial, finans samt fintech. Vi har också en spännande samling Special Situations som vi investerat i till låga värderingar och ämnar sälja till högre värderingar.

Vi tackar för förtroende att förvalta ert kapital.

* MSCI All Country World NTR $ i SEK