BMC Global Select januari 2025

De aktier som gav det bästa bidraget under månaden var Hermes, HCA Healthcare och Alphabet. De två första aktierna har det gemensamt att de hade en, i vårt tycke, oförtjänt dålig avslutning på 2024. När marknaden fick ta julledigt och tänka till lite, kom de här aktierna tillbaka till mer rimliga värderingar. På den svagare sidan finner vi NVIDIA, ICICI samt Apple. ICICI:s svaga utveckling finns det egentligen ingen rimlig förklaring till är vår syn. Aktierna i NVIDIA och Apple hade en solid utveckling under förra året och här svängde nu värderingsgungan åt andra hållet. Marknaden ger och den tar, och den stora bilden är att under månaden så svängde många aktier till vår favör.

Månaden har dock varit helt överskuggad av att Donald Trump nu tillträtt som president och att han kommer med det ena utspelet efter det andra som skakar om marknaden. Ibland är det positivt, som de enorma AI-investeringar han utlovar tillsammans med amerikanska teknologibolagen samt utländska investerare. Ibland är det negativt, som de tullar det hotas med ena dagen för att sedan försvinna nästa dag. Vår syn på de kommande fyra åren är att vi vet följande saker: 1) Det kommer vara så här hela tiden, det ena efter det andra, fram och tillbaka med både hot och beröm. 2) Det finns därför ingen större anledning att hetsa upp sig, utan här gäller det att äga en portfölj av bolag som står stabilt och fokusera på den längre tidshorisonten. Händer det något stort så anpassar vi oss såklart, men faktum är att om två år så kommer vi börja prata om nästa president. 3) Mer än något annat så är Trump och hans kompanjoner fokuserade på tillväxt, så i det här tumultet och alla dramatiska rubriker så kommer det också finnas möjligheter för oss investerare. Låt oss ha mycket fokus på det sistnämnda.

Händelser och trender i marknaden - vad dominerar utvecklingen?

Inledningen av året har minst sagt varit turbulent som nämndes ovan men också varit en rivstart för fonderna då det inte råder något tvivel om att stora satsningar görs inom AI i USA , Kina och andra länder. Under januari besökte vi CES-mässan i Las Vegas, en av de viktigaste teknologimässorna i världen, och det genomgående temat var såklart AI och hur man kan monetärisera den nya teknologin som har fötts fram av NVIDIAs produkter inom både mjuk- och hårdvara. Kön till Jensen Huangs inledningstal på CES var hundratals meter lång vilket säger något om hur stort intresset är för allt som har med AI att göra. Den här uppståndelsen var också lite oroväckande, och vi känner oss vaksamma inför företagens värderingar och kommer inte tveka att hämta hem vinsterna allt eftersom. DeepSeek-nyheten, som handlar om Kinas senaste framsteg inom AI-modeller och deras påstående om att de kan skapa mycket billigare och effektivare AI-modeller, gjorde att fick vi se kraftiga nedgångar i AI-relaterade aktier. En tydlig indikation på hur mycket momentum de här aktierna byggt upp under en tid. 

Förändringar i portföljen

Under januari månad gjorde vi fyra förändringar i fonden. Vi investerade i 3i, ett engelskt bolag med stark position inom lågprishandeln i Europa. Vi finansierade den här investeringen med att ta en paus i ett annat konsumentrelaterat bolag, Nestle. En aktie som vi troligen kommer tillbaka till inom en överskådlig framtid och som vi fortsatt ser uppsida i, men något fick stå åt sidan när vi nu ville investera i 3i. Vi bevakar alltjämt Nestle och ser fram emot att komma tillbaka till det bolaget. Vi sålde även vårt innehav tyska bolaget Vonovia samt köpte in det amerikanska bolaget Charles Schwab. Charles Schwab är USA:s ledande nätmäklare och vi ser en fin tillväxtpotential för 2025 och 2026. Detta är baserat på, för bolaget, ganska kontrollerbara antaganden relaterat till dess räntenettomarginal. Trots FED:s räntesänkningar förväntas bolaget att förbättra sitt räntenetto avsevärt genom att betala tillbaka dyr kortfristig finansiering som de tvingades ta upp i samband med ökade kunduttag under åren med accelererande inflation.

Fondens positionering - marknadstro framåt

Vi har en stark och diversifierad global portfölj med det vi anser vara världens finaste bolag, våra Champions, i branscher som till exempel industri, detaljhandel, mjukvara, fastigheter, byggnadsmaterial och försäkringar. Vi har också en spännande samling Special Situations som vi investerat i till relativt låga värderingar och ämnar sälja till högre värderingar. 2025 är vårt mål att få ännu mer fart på portföljen och vi kommer under kommande dagar här i Bangalore samt Delhi besöka många spännande bolag, men mer om det i nästa månadsbrev.

*MSCI AC World NTR $ i SEK