BMC Global Small Cap Select oktober 2024

De aktier som gav det bästa bidraget under månaden var IDT Corporation, United States Lime & Minerals och Games Workshop. De aktier som hade den svagaste utvecklingen under månaden var Axfood, VBG Group och Catena. Under månaden hade vi också en del valutaeffekter som påverkade avkastningen då den svenska kronan försvagades mot dollarn.

Det som förklarar United States Lime & Minerals goda utveckling var bolagets starka Q3-rapport där man bland annat höjt sina priser med 14%. Prisökningen ”ramlade” rakt ned på EBIT-raden vilket gjorde att EBIT ökade med 60%! Ett annat unikt bolag i fonden som hade en stark utveckling var Games Workshop som tillverkar brädspelet Warhammer. Bolaget har också ett samarbete med Amazon Prime (streamingtjänsten) om att göra en serie baserat på Warhammer, som kan ge bolaget fina licensintäkter framöver. Ett bolag som hade en sämre utveckling under månaden var det välskötta och annars så lönsamma Axfood. Det aktiemarknaden inte gillade med rapporten var att bolagets marginaler minskade på grund av att Axfood ”investerade” i lägre priser mot kund för att behålla sina marknadsandelar.

Gå gärna in på vår blogg där ni kan läsa våra inlägg om spännande analysresor och bolagsbesök. Bloggen hittar ni här.

Händelser och trender i marknaden - vad dominerar utvecklingen?

Aktiemarknaderna har varit volatila under oktober månad beroende på stora svängningar i de långa obligationsräntorna samt utspel från Kina gällande ekonomiska stimulanser. Kina driver nu en expansiv finanspolitik som ska stötta tillväxten i landet och som bland annat omfattar skuldsanering, åtgärder för att stötta konsumenten samt att lätta på säkerhetskraven på bankerna så att de kan låna ut mer pengar. Nyheterna om de ekonomiska stimulanserna har drivit upp de kinesiska börserna.

Inflationen fortsätter att falla i USA vilket gör att vi kan se fram mot ytterligare en sänkning av styrräntan på 0,25–0,5 procentenheter innan årsskiftet. Trots att inflationen faller har den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan stigit 0,5 procentenheter till nivåer runt 4,3%. Bakom den senaste tidens ränteuppgång finns en förväntan att USA:s budgetunderskott ska fördjupas ytterligare de kommande åren nu när Donald Trump har vunnit presidentvalet. Donald Trump har under sin valturné talat mycket om att sänka skatterna för företagen vilket minskar skatteuttaget till staten. De stigande marknadsräntorna har gjort att riskaptiten för aktier minskat under månaden och då i synnerhet aptiten för att investera i mindre bolag.

Förra månaden skrev vi att biltillverkarna i Europa för närvarande genomgår en smärre kris vilket nu har utvecklat till en större kris. VW talar nu om att stänga tre bilfabriker i Europa och säga upp tusentals anställda för att sänka sina kostnader. VW får nu lida för att de har varit alldeles för långsamma i omställningen av sin bilproduktion mot elbilar. Förnärvarande är det mindre än 10% av alla bilar som lämnar Volkswagen som är rena elbilar. Kinesiska BYD är nu världens största tillverkare av elbilar och vid bolagets senaste kvartalsrapport var omsättningen större än Teslas kvartalsomsättning. All dramatik inom den europeiska biltillverkningen påverkar även halvledarbolagen som levererar chip till bilindustrin. Detta har lett till stora kursfall i bolag som exempelvis Infineon och ST Microelectronics.

Förändringar i portföljen

Under oktober gjorde vi följande förändringar i BMC Global Small Cap Select. Vi sålde vår Champion Modine Manufacturing och tog hem en fin vinst. Vi investerade i två nya Champions under månaden, Redox och Palomar. Redox är ett australiensiskt bolag som distribuerar kemikalier till industrin i Australien och USA. Palomar är ett amerikanskt försäkringsbolag som har specialiserat sig på att bland annat sälja försäkringar vid händelse av jordbävning. Båda bolagen har historiskt uppvisat en imponerande tillväxt och lönsamhet i sin verksamhet.

Fondens positionering - marknadstro framåt

I den globala småbolagsfonden har vi en spännande blandning mellan starka Champions och spännande Special Situations. Vi bedömer att höstens räntesänkningar kommer vara en viktig drivare för avkastningen framåt. En annan positiv faktor för aktiemarknaden är att det amerikanska presidentvalet är klart och vi nu kan lägga det bakom oss. I skrivandens stund har BMC Global Small Cap Select en prognostiserad aggregerad vinsttillväxt på cirka 15 % för det kommande året, vilket kommer bidra positivt till fondens framtida avkastning.

Vi tackar för förtroende att få förvalta ert kapital.

*MSCI ACWI Small Cap NTR $ i SEK