BMC Global Small Cap Select augusti 2024

De aktier som gav det bästa bidraget under månaden var Siegfried Holdning, First Advantage och Autopartner. De aktier som hade den svagaste utvecklingen under månaden var Axcelis Technologies, Aixtron och Legacy Housing.

First Advantage hade en stabil rapport och bolaget levererade förbättringar kvartal för kvartal vilket var i linje med vad bolaget har kommunicerat. Bolaget upprepar sin guidning för helåret vilket även det gladde aktiemarknaden. Ett av våra polska bolag, Auto Partner, hade också en stark månad. Förutom att Auto Partner har en stor marknadsandel på den polska servicemarknaden växer nu bolaget starkt i övriga Europa med Polen som bas för expansionen. De mindre halvledarbolagen (exempelvis Axcelis och Aixtron) har haft ett ganska tufft första halvår men vi tror nu på en bredare återhämtning i halvledarcykeln (inte bara omfattande investeringar i AI). Vi har fått signaler från halvledarbolagen som kan tyda på att vi kan ha vändningen ”runt hörnet”.

Gå gärna in på vår blogg där ni kan läsa våra inlägg om spännande analysresor och bolagsbesök. Bloggen hittar ni här.

Händelser och trender i marknaden - vad dominerar utvecklingen?

En allmän halvledarfrossa har kännetecknat börserna de senaste månaderna och debatten handlar mycket om huruvida investeringar i Artificiell Intelligens (AI) kommer kunna vara tillräckligt lönsamma för att matcha den nivå av kapitalinvesteringar som görs. Vi har i skrivande stund en förvaltare och en analytiker på resa i Kalifornien för att träffa NVIDIA, Tesla, Cadence, Broadcom, Salesforce med flera för att ta tempen på bolagen gällande investeringar i bland annat AI. Den minskningen av halvledarexponering som vi gjorde i under försommaren i fonden ser ut att ha varit riktigt bra då halvledarbolagen haft en jobbig period hittills i år. Vi vill dock poängtera att halvledarsektorn är en starkt växande sektor så även om vi temporärt har minskat vår exponering kommer vi inom en överskådlig framtid att öka upp den igen. Under sommaren så hade vi också ett kraftigt fall på den japanska börsen. Vi äger inga aktier i landet och rörelserna har mer haft att göra med att den så kallade ”Yen carry traden” gick i baklås, än med fundamentala händelser i den japanska ekonomin. 

Det positiva med månadens nedgång  är att värderingen i bolagen har minskat ytterligare vilket innebär att småbolagsfonden nu är ännu lägre värderad jämfört med förra månaden. Den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan har börjat trenda nedåt vilket indikerar att räntemarknaden börjar diskontera in att en räntesänkning från Federal Reserve kommer att ske under september.  

Förändringar i portföljen

Under augusti gjorde vi inga förändringar i den globala småbolagsfonden.      

Fondens positionering - marknadstro framåt

Vår småbolagsfond har en attraktiv relation mellan bolagens förväntade vinsttillväxt och värdering (PEG-kvoten). Vi har i månadsbreven under 2023 och 2024 skrivet mycket om betydelsen för att småbolagen gynnas av en miljö med lägre ränta. Nu väntar mest sannolikt den första sänkningen från FED vilket vi tror kan bli en bra katalysator för aktiemarknaden och i synnerhet de mindre bolagen.

Som alltid gäller det vara selektiv och välja kvalitetsbolag. Även om intresset för tillgångsklassen småbolag återvänder på bred front så är det viktigt att äga rätt bolag för att skapa en bra avkastning på lång sikt.