BMC Global Select september 2024

De aktier som gav det bästa bidraget under månaden var Atlas Copco, Vonovia och Fortnox. De aktier som hade den svagaste utvecklingen under månaden var Adobe, Pagseguro och Hermes.

Trots att Adobes omsättning och vinst ökade med 11% respektive 14%, så räckte det inte till för att lyfta aktien dagen efter rapporten. Aktiemarknaden var inte nöjd med bolagets guidning av omsättningen framöver. Vi tycker att Adobe tillsammans med exempelvis Microsoft, Alphabet och Fortnox har mycket bra möjligheterna att tjäna mer pengar på att introducera AI-produkter till kunderna. Vår Special Situation inom fastigheter, Vonovia, hade en stark månad gynnat av lägre räntor i Europa. Vi köpte Vonovia för cirka ett år sedan och  bolaget har nu avkastat mer än 30% sedan inköpet.

I början av september var vi i Kalifornien på analysresa och träffade många spännande bolag. Vi hade bolagsmöte med Nvidia, Tesla, Cadence, Broadcom, Salesforce och Synopsys för att nämna några. Under mötena var det ett stort fokus på investeringar i AI och alla nya spännande AI-produkter som bolagen kommer att tjäna pengar på i framtiden. Vi har även varit på en resa till Polen och träffat en rad spännande bolag som exempelvis industribolag. Polen är ett land som för närvarande har en väldigt hög tillväxt och som investerar mycket i bland annat infrastruktur, för att fortsätta att växa landets ekonomi. Polen har ambitionen att bli en viktig ekonomi och handelspartner i Europa samt globalt. 

Gå gärna in på vår blogg där ni kan läsa våra inlägg om spännande analysresor och bolagsbesök. Bloggen hittar ni här.

Händelser och trender i marknaden - vad dominerar utvecklingen?

En av de viktigaste händelserna under månaden var att Federal Reserve (FED) nu äntligen gjorde sin första sänkning av styrräntan med 0,5 procentenheter sedan 2019. Räntemarknaden bedömer att FED kommer att göra ytterligare sänkningar i år och riktmärket just nu är att man kommer att sänka räntan med två procentenheter under kommande två år. Om vi inkluderar den senaste sänkningen kommer USA att ha en styrränta på 3,5% under 2026. Även i Sverige och EMU har centralbankerna sänkt räntan då inflationen minskat. När pengar blir billigare kommer företagen att kunna investera mer, och vi konsumenter kommer att ha mer pengar över att shoppa för.

Biltillverkarna i Europa genomgår för närvarande en smärre kris där exempelvis VW, BMW och Stellantis har vinstvarnat. Försäljningen av nya bilar går trögt och framför allt är det satsningarna på rena elbilar som har slagit fel. Folk i allmänhet tycker att elbilarna är för dyra och har för dålig räckvidd för att det ska vara värt att göra bytet från bensin- eller dieselbil. De europeiska elbilarna konkurrerar med billiga kinesiska bilar som har ett lägre pris och samma räckvidd. Kineserna har nu i tio år byggt upp en konkurrenskraftig bilindustri med stora skalfördelar som ger låga produktionskostnader. Kineserna är inte bara duktiga på att bygga elbilar, utan är också bland de bästa i världen på att tillverka elbils-batterier. Den enda biltillverkaren som just nu kan matcha kineserna på pris, prestanda och räckvidd är Tesla. 

Det som händer just nu är att Europa och USA inför tullavgifter på import av kinesiska bilar för att ge västvärldens biltillverkare en chans att kunna konkurrera och komma ifatt. Vi skulle förmodligen behöva införa nya subventioner till de som köper en ny elbil men på grund av det kärva ekonomiska läget så har regeringarna inga pengar över till det. Vi ska dock komma ihåg att vi behöver hitta alternativ till fossila bränslen för att minska den globala uppvärmningen och för närvarande är elbilar ett av de bästa alternativen. Att Kina har satsat så stort på elbilar är för att förbättra miljön samt att minska sitt beroende av olja.

Kina har för närvarande stora problem med sin ekonomiska tillväxt. Vi har hört att den kinesiska staten ska stödja sina medborgare genom att dela ut vouchers som de kan använda för att handla. Vi brukar kalla det för ”helikopterpengar” när staten delar ut pengar för konsumtion för att förbättra den ekonomiska tillväxten. Den dåliga tillväxten i Kina bottnar bland annat i att man har haft en svag fastighetsmarknad under en längre tid vilket skapat ekonomiska problem för landet.

Förändringar i portföljen

Under september gjorde vi inga förändringar i BMC Global Select.

Fondens positionering - marknadstro framåt

I skrivandens stund har BMC Global Select en förväntad aggregerad vinsttillväxt på mer än 16% under kommande år. En vinsttillväxt vi tror kommer bidra positivt till fondens utveckling. I globalfonden har vi en intressant blandning av starka Champions och spännande Special Situations. Vi bedömer att höstens räntesänkningar kommer vara en viktig drivare för avkastningen framåt. 

Vi tackar för förtroende att få förvalta ert kapital.

*MSCI All Country World NTR $ i SEK